На повърхността, цените на имотите в Китай все още растат, като на годишна база през декември ръстът е от 1,4%. Но темпът на инвестициите в имотния сектор, който носи огромен дял от БВП на Китай, намалява, изпращайки сигнал, за това, че всяко забавяне в сектора може да има мащабни отражения върху цялостната икономика.
„Заедно с еврозоната, имотният сектор очевидно е най-големият негативен риск пред Китай тази година. Ако инвестициите в имотния сектор спаднат, а те падат, спадът в БВП на страната е неизбежен“ – коментира Алистър Торнтън, анализатор на IHS Global Insight, пред телевизия CNBC.
Инвестициите в имоти, които съставляват 13% от икономиката на страната, нараснаха с 27,9% през 2011, спрямо година по-рано, но според анализатори, сред които Питър Чърчхауз, президент на Portwood Capital, базирана в Хонконг компания за инвестиции в имоти, растежът на инвестициите в сектора през тази година може да спадне наполовина – до 10-12%. Според него това ще доведе до ръст на икономиката от 7-7,5% през 2012. И това е позитивният сценарий.
По-опасният сценарий, според Патрик Хованец, професор от университета Цънхуа в Пекин, е инвестициите в имоти да не отчетат никакъв ръст. С други думи, страната да построи същата бройка къщи и апартаменти, които построи и миналата година. По изчисления на Хованец, при подобен сценарий, растежът на БВП на Китай ще падне до едва 6,6% тази година, като потенциално ще донесе „твърдо приземяване“ за икономиката.
Хованец коментира също, че официалните данни за цените на имотите не дават цялата картина. Официалната статистика показа ръст от 1,4% през декември на годишна база и спад от само 0,3% спрямо предходния месец.
Според него има много анекдотични случаи за строители, които понижават цените с 30% или предлагат награди, като BMW-та.
„Това, което се случва при балон е, че определянето на цените става много непрозрачно, обемите падат преди да са паднали цените. Реалната сделка се сключва доста под офертната цена, а отразените в официалната статистика цени може да са офертните“
Много ще зависи от това, какво ще направи правителството за да облекчи болката от забавянето на имотния сектор. Чърчхауз вярва, че голяма част от инвестициите в имотния сектор през 2012 ще дойдат от правителствения план за построяване на 7 милиона позволими жилища. Китай може и да облекчи кредитните условия, въпреки че Хованец смята, че по този начин ще бъде ускорена инфлацията, която при 4,1% все още е над целите на правителството.
Свръхинвестициите, които се наблюдаваха в жилищния сектор през последните няколко години може да са предвестник на доста по-широкомащабен проблем – свърхинвестиции при всички дълготрайни активи, като пътища, мостове и фабрики. И именно в това Хованец вижда проблем.
„През последните 3 години БВП на Китай се движи от бума в инвестициите, наливаха пари в пътища и фабрики“
Според изчисленията, инвестициите в дълготрайни материални активи носят 5% от общо 9,2-та процента ръст на икономиката през 2011, докато потреблението има 4,7%, а износът минус 0,5%.
Ако инвестициите в дълготрайни материални активи отидат към нулата през 2012, а всичко останало остане като досега, БВП може да се срине до 4,2%, което е катастрофално ниво, предвид милионите мигриращи в търсене на работа китайци.
Хованец отбелязва, че това няма да стане, но е добра илюстрация за това колко зависима е страната от инвестиционния бум.
